大时代之金融之子-第133部分

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“除了权重股做空额度不足外，还有其他方面的不利因素吗？”朱利安罗伯逊已经有了计较，等罗伯特。赛特隆等人说完之后，才淡淡地问道。

比利。金站了起来，说道：“另外，我还注意到，在最近的香港股市上，好像出现一股资金和我们作对，在权重股上我们卖出，他们就买入。问题并不在这里，而是在很多权重股上都出现这种情况，很有可能是托市的行为，我分析这股资金应该是看多的一方趁机吸纳筹码。”

“是吗？”

朱利安罗伯逊眼睛一眯，看似漫不经心地回了一句，随后问道：“成交金额有多少？”

“5000万美元左右，一个不小的数目。不过经过这段时间的下跌，开始有少数投资者抛出手中的权重股，使得我们抛售的压力减轻了不少，相信他们的资金大部分都投入到这方面。”比利。金眼中的精光一闪，就略带激动地说道。

从目前看来，羊群效应已经显示出来一部分的威力，剩下的就是市场的反应了。

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第八十四章“老虎”的算计

像罗伯特。赛特隆和比利。金这样的人并不知道的是，从八月的试探性进攻开始，国际游资已经将触手伸进了香港股市，九月初的大跌只是一次预演，从那个时候开始，他们开始逐步地吃进权重股，恒生指数从九月初最低的12899点开始反弹，背后就有他们的身影。不过这种吃进的行为很细微，恒生指数每天最大的波动不超过五百点，与此同时，国际游资在恒指市场上开始悄悄建仓，指数的反弹又进一步被来自恒指市场空头的逼迫所压制，在这种情况下空头们足足用了一个多月的时间终于建立了一个头寸高达数十万张沽单的投资组合。

自然，这些内情朱利安罗伯逊心知肚明，但是他并没有对手下的人说明，一来这件事属于高度机密，第二则是一旦股市开始下跌，这些权重股的头寸势必会出现亏损，这是他不能向投资者解释的。

随着恒生指数连续暴跌四个交易日，老虎基金内部的香港权重股投资组合已经损失了超过五亿港币。原本建立的头寸并没有损失这么多，不过为了追求羊群效应，朱利安罗伯逊又加大了融券的杠杆，使得头寸足足扩大了一倍之多，使得亏损的额度进一步增大。

不过老虎基金的重仓并不是放在股票这一方面，因为即便是他们再怎么掩饰自己的行为，吸纳过多的筹码的后果是可能出现在上市公司流通大股东当中，这无疑将暴露他们的身份，绝对不是他们所愿意的。因此在吸纳股票到一定阶段的时候，这些吸纳就被停止了。

而在恒生指数期货市场，这种担忧就没有必要。因为交易所只会公布各家经纪行的头寸、属于投机性交易的头寸，而并不会公布持有人的身份。如此一来，他们就可以大胆放心地做空香港市场。

除了在股票市场的头寸外，光是老虎基金一家，就在15200点位置建立了超过7000张的沽单，到10月17日为止。这些沽单的盈利超过5亿港币，基本上和股票市场的损失相当。不过不要忘了，目前他们做空的股票当中，有接近一半的数目是来自融券。即这部分的头寸的“损失”并不是损失，而是实实在在的盈利。

换句话说，在股票市场，朱利安罗伯逊的投资组合几乎是个完全对冲的组合，而恒生指数期货的盈利才是实实在在的利润。

有人要问。这是为什么？答案很简单，即朱利安罗伯逊想要尽可能地利用最大的股票数目抛售来制造下跌风潮，继而为恒指空头头寸服务。所以他一方面买入权重股的股票，另一方面借入权重股的股票，两者数目相加，其头寸自然成倍放大，这就是他的策略。

此时给其他人的数字是，老虎基金持有的香港股市权重股的数目大约在5000万手左右，平均价位是50港币，即这个投资组合共耗费了25亿港币。但实际上这个现货数目超过一亿手。共花费了超过50亿港币的资金。

这个秘密组合的真实情况只有朱利安罗伯逊自己才清楚。

老虎基金的目的还不止如此，朱利安罗伯逊很清楚自己在干什么，只要股票市场持续地下跌，他的整个投资组合就会持续地盈利。

在高位建立头寸，这也是无奈之举，因为此时香港市场仍然是一片繁荣景象，即便是东南亚货币危机呈现哀鸿遍野的局面，香港由于其超然的金融中心地位和政治因素，股票市场不降反升，成为整个危机当中极为耀眼的一个存在。

不过这个存在会很快成为过去。

朱利安罗伯逊脸上带着淡淡的微笑。不无恶意地想到。

在这一点上，钟石则完全不能相比。如果说朱利安罗伯逊是一个将局面尽掌握在手中的权臣的话，那么钟石就好像是一个小蟊贼，“懵懵懂懂”“运气非常好”地闯进了空方大本营。“恰好”做对了方向，毕竟他的投资组合里并没有可以供抛售的股票，这意味着他对现货市场的影响为零。

做股指期货没有现货市场的对冲（支撑），其效果和赌博无异。而天域基金的研究员从后来的分析当中判断，钟石这笔投资无异于“运气超好”。

不过朱利安罗伯逊如果知道，钟石是借着他这股东风狂赚一笔的话。恐怕会气得当场吐血。

此时的朱利安罗伯逊还不清楚，空方的大本营里钻进了一只“硕鼠”，这只硕鼠的胃口之大，几乎不在老虎基金之下。这意味着他辛辛苦苦地打压恒生指数，到头来反而要便宜这只硕鼠。如果他知道事情的真相，怎么可能不吐血？

即便是有着政府机构在后面支撑，但各个做空的势力仍然是一盘散沙，对冲基金们互相不信任，而大投行、商业银行们更是对得罪政府的行为“退避三舍”。一方面他们不敢违背美国政府的意愿，另外一方面他们也不愿意得罪香港政府又或者是其他地区的政府，因此整个行动中都是以对冲基金为先锋，而其他的金融机构则作为摇旗呐喊的小卒子。

他们可以向香港的同行借入短期贷款，他们可以对投资者吹风，他们可以让对冲基金使用自己的经济席位，但是让他们冲锋陷阵，就有点强人所难了。朱利安罗伯逊很清楚这一点，所以他才纠集了一批自己的人马对香港股市进行进攻。他知道，只要他成功了，在后面观望的其他资本会迅速跟进。

相当一部分的对冲基金跟随着索罗斯去了其他地区，例如印尼和韩国，而索罗斯对印尼的看好也使得印尼盾在短期内反弹，一时间成为比较坚挺的货币，这无疑分担了部分香港市场的压力，但是这种分担在数目庞大的国际游资面前基本不够看。

跟随在老虎基金背后的游资，其仓位和投资策略也不是朱利安罗伯逊能够掌握的，毕竟人家没有这个义务向他说明。朱利安罗伯逊对此也毫无办法，因为这是一个松散的联盟。

所以这个联盟中钻进了一只硕鼠，所有人都没有在意。不过即便是他们留意到了，也只能捏着鼻子任由这种情况的发生，因为箭在弦上，不得不发。

……

10月20日，星期一，香港股市一开盘，就爆出一个低点，整整比上一个交易日的收盘数字下跌了138点，这意味着前两个交易日的细微反弹全部化为乌有，乌云重新笼罩到恒生指数的头上。

对于这个开盘数字，市场早有相关的分析，第一是因为新台币莫名弃守，导致整个市场重新对货币产生恐慌；第二则是恰逢“黑色星期一”十周年，市场的信心受到考验，因此才会出现这种情况。

分析人士认为，今天的下跌可能无法避免，但是投资者不应当轻易地抛售手中的股票，毕竟“黑色星期一”已经是很久以前的事。投资者应当留心晚开盘的欧美股市情况，如果相关市场表现良好，下一个交易日或许会出现强力的反弹，这种情况是投资者需要把握住的。

由于香港市场和夷洲市场的关联性并不是太大，因此这些股评家们并没有将新台币弃守当做太大一回事。

当天毫无疑问，亚洲货币市场再次出现波动，台币贬至30。45元兑1美元，为自1987年11月以来最低水平，短期内下跌超过4％，而相应的夷洲股市下跌301。67点，这完全是信心不足的表现。而钟石所押下重注的韩元下跌至历史新低位，兑换美元的汇价跌至924韩元兑换1美元。刚刚稳定没有多久的泰铢则继续下探底线，盘中一度下挫到38泰铢兑换1美元的地步。

在这种情况下，香港股市自然是一片飘红，除了少数几支股票外，盘面上的大部分股票都在下跌，其中尤其以金融板块下跌最为严重。而更为雪上加霜的是，国际游资趁机大肆抛售，打压指数，也使得投资者产生普遍的悲观心理。

这种悲观直接体现在股市上，尽管一些上市公司反应较快，在第一时间就发表公告，说明自己公司的基本面、预期盈利等方面并没有太大的问题，但是在这种大环境下，这种公告基本上没有什么作用，股价仍然是一个价位接着一个价位地下跌。

最终到收盘时候，恒生指数跌破13000点重大心理关口，收于12970点。整天下跌630点，跌幅达到了4。63％。

……

“喂，你好，请问是哪位？”

收盘之后，宋凌看着盘面上的数字，同时转动着手中两个硕大的健身球，表情很冷漠，有些漫不经心。

夏润集团盘中也曾一度遭遇抛售压力，不过在宋凌的指挥下，很快一大笔钱就投入到夏润集团的交易当中，股价渐渐地被稳定下来，截至收盘为止，夏润集团的股价只下跌了2％，成为整天表现相当优异的几支股票之一。

就在宋凌微眯着眼睛，半睡半醒之间，突然一个电话直接打到了他的办公室。宋凌很讨厌这个打搅他休息的电话，不过还是强忍着心中的不快，接起了电话。

“宋老弟，我是华夏远洋的张柏青啊。最近怎么样啊，有没有空一起吃个饭啊！”话筒那边响起了一道热情洋溢的声音。

宋凌就是一愣，随即嘴角边浮现出一丝微笑，终于来了吗？

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第八十五章生财之道

当宋凌出现在夏润大厦十八层餐厅的包厢时，他惊讶地发现，除了张柏青之外，包厢内还坐着一个人，这个人他很熟悉，就是他的顶头上司的上司，夏润集团的董事长李希。

说起来，宋凌和李希算是一条线上的人。提拔宋凌的那位前任副董事长在李希任职之后第一批投靠了他，随后李希重用了一批人，这批人当中就有宋凌。只是宋凌和李希之间隔着距离，相互间的交道打得不是很多。

作为组织部直接任命的央企干部，李希的级别是副部，而宋凌满打满算也只是个正处，双方级别差了三级，在讲究论资排辈的国企当中基本上是不可能有什么好交流的。要不是他在金融领域有着惊人的天赋，这几年打理夏润的金融部井井有条，否则也进入不了李希的法眼。

即便是如此，李希和宋凌的交流也是屈指可数。

李希今年五十九岁，大约还有一年的时候就要退休，因此宋凌已经在四下打点关系，准备退路。只不过这一切都是在暗地里进行，明面上他还是对以李希为首的派系恭恭敬敬。

“来了？”

看见宋凌的身影出现在包厢外，李希微微地抬了抬身子，朝着宋凌点了一下头，随后又坐了下去。以他的身份，自然不可能站起来迎接这位下属的下属。

他马上就到花甲之年，但是由于平时保养得很好，看上去只像个四十几岁的中年人。长着一张国字脸的李希浓眉大眼，高鼻薄唇，年轻的时候的确是帅哥一个，只是这些年脸上添了不少皱纹，再加上养气功夫渐深，倒使得他的面相有种不怒自威的感觉。

李希只是微微地欠了欠身子，而坐在他旁边的张柏青的反应则热情得多，只见他倏然起身，向外快走几步。就准备到门外和宋凌握手。不过看到李希并没有站起身来，张柏青就停下脚步，朝着宋凌招了招手，说道：“宋老弟。就等你了，快点进来。”

他和李希是同一级别，自然不好在李希面前太过丢分，虽然此时心中有所求，但是也要顾及到主人家的面子。毕竟这里是夏润的地盘。

张柏青是五十几岁的中年人，身材短小粗胖，加上眼睛又小，笑起来几乎眯成了一条缝，圆乎乎的脸上泛着一层淡红色的油光，整张脸像极了弥勒佛。

不过没有人会认为他真的是一尊佛，能做到这个地步的人哪里还会简单地看外表？哪一个不是身经百战，踩着同僚上位？

宋凌倒是无所谓，毕竟双方不同属一家公司，而且双方的后台也不是一个系统。不过华资企业在香港的圈子就那么点。正所谓低头不见抬头见，说不定哪一天这位张柏青就成了他的顶头上司，因此宋凌也不好得罪。

这个时候就显出宋凌的过人之处了，只见他快走两步，走到餐桌前，先是对李希握了握手，随后才绕过大半个餐桌，走到张柏青的面前，用力地握了握手，嘴里说道：“张董事长。您能大驾光临，实在是我的荣幸。怎么敢劳烦您亲自过来，如果您有什么事，只要通过李董给我打个招呼。我宋凌立马赶到，只要是能帮得上忙的，绝对没有二话。”

大家都很满意。

李希满意的是宋凌并没有忘记自己这个顶头上司，即便是在有外人在场的情况下，依然没有忘记第一时间和他打招呼。张柏青满意的是宋凌这番表态，说明对方已经粗略地明白了自己的来意。而且表明了态度，这让他看向宋凌的眼光中就多了几分赞赏。

宋凌也很满意，这一次让张柏青欠下个人情，将来说不定什么时候就能派上用场。和李希不同的是，张柏青可能以后会走得更远。

双方坐定后，李希就让服务员开始上菜，双方也不着急谈正事，先是喝了几巡酒，然后开始讲些笑话，花边新闻什么的，气氛渐渐地热烈起来。

“哎，这个当家难做啊！”

正当酒酣耳热之际，张柏青突然放下杯子，长叹了一口气，发出一声莫名其妙的感慨，随即脸色就沉了下来。

“戏肉来了！”

李希和宋凌的心中不约而同地闪过这样一个念头，双方互看了一眼，都有些了然于胸，不过还是非常配合地露出惊讶的神色。

“张老弟，发生了什么事？”

说话的人是李希，只见他随手放下酒杯，看着张柏青不解道。自然这种事情不好由宋凌来发问，在场的人当中就数他的级别最低，大多数时候他只有侧耳倾听的份。

说实话，李希对张柏青的这次拜访也很好奇，这段时间他一直在燕京忙于钻营，希望能在退下来之前捞个正部级别的闲职当当，因此并不是很清楚香港方面到底发生了什么。

上市公司的董事长不关心手下集团的业务开展，这也算是华夏特色之一了。

“哎！”

张柏青见李希接过话题，心中就是一喜，脸上却露出了苦笑，说道：“李董事长，不瞒您说，最近这段时间小弟我的压力实在是大啊，眼看着几万人就要失业，远洋集团就要资不抵债，马上破产，你说我能不着急吗？”

“破产？”

李希大惊失色，急忙问道：“怎么回事？李董赶快说来听听？”

基本上在国企管理人员的概念中，是不存在破产这个概念的。因为即便是亏损再多，也有国家财政给兜着，所以这帮管理人员大可使劲地折腾，大不了再换个地方，反正倒霉的也只是普通民众。

但是到香港这么长时间，他们多少也明白过来，市场化的企业运营是很有可能陷入到资不抵债的地步，如果现金流再出现问题，恐怕就会走到最终破产的境地。

破产李希很清楚，但是华夏远洋他更清楚，这是一家隶属海洋部直接管理的企业，有着超过十万吨级别以上的远洋运输船34条，总运输能力超过500万吨的大型集团公司，除了运输业外，他们也涉足码头、租赁、造船等行业，旗下的企业员工据说有5万人之多，是个不折不扣的巨无霸。

这样的企业怎么可能会濒临破产呢？李希一时不明就里，还真以为发生了什么大事。

张柏青抬头偷偷望去，看见李希和宋凌的脸色都很震惊，心中暗自得意，脸上却依然是一副如丧考妣的表情：“哎，还不是最近给股价下跌闹的，如果股价还没有什么起色的话，恐怕就真的要破产了。不瞒两位说，最近公司的账面上只有不到五千万的周转现金了，如果再不能补充到现金流的话，恐怕就真的……”

“这个好办！”

李希一听，表情顿时轻松了不少，笑着说道：“老弟可以向银行借款嘛，以你们企业的实力和信誉，随时随地都能融到几千万的现金。”

宋凌在一旁也是笑眯眯，心中却对这位顶头上司大为鄙视：“股价都跌成那样了，拿什么作抵押？怎么借款？当银行是内地的吗，批一个条子就能弄来几千万？真是纯傻逼一个！”

果不其然，张柏青就是一声感慨，说道：“李董，今时不同往日了。要是股价高的时候，只要拿股票作抵押，随时都能套来几千万，但是现在华夏远洋的股价一天一个下跌，银行根本就不敢给我们放贷啊。”

他三番两次地提到股价，自然是有心把话题往这个方向转。

原来，在这一波的下跌当中，红筹股和国企股遭受的攻击最为凶猛，虽然大盘只下跌了十几个百分点，但是这两个板块足足下跌了超过30％，使得这些公司的管理层叫苦不迭。

在股价上涨的时候他们捂盘不愿出手，而下跌的时候就是想出手也没人接盘，因此现金流很快陷入到入不敷出的地步。

说来也是悲哀，因为国企股和红筹股需要保持国家的绝对控股权，因此大部分的股份是不能够随意流通的。能够让这些管理层随意买卖的只有少部分股权，因此一旦出现被攻击的情况，这些管理层能够反击的办法并不是太多。

听了张柏青的解释，李希沉默了，对于这种情况他也不知道如何是好，只能默默地坐在一边抽着香烟。

宋凌可是心知肚明，华夏远洋到底是怎么一回事。在前段时间股价上涨的时候，华夏远洋一方面给股东派发巨额红利，另一方面又向银行借入一笔数额在3亿港币左右的贷款，这两项措施一实施，使得这些管理层持有的股份立马变成现金，个个赚得盆满钵溢。而因为股价上涨，通过银行募集资金很容易，因此扩张风险立马甩给了股东，具体说，是甩给了大股东国家。

这也是管理层的无奈之举，因为他们的奖励股份并不是个人的，不能在市场上流通。因此即便是股价上涨的时候，他们也只能干看着。不过很快就有人想到利用分红派息这一招，而为了保证现金流不出现问题，他们又向银行方面借入定向贷款。

简单来说，这些高管为了自己那点零点几的奖励股份，就将这个融资的风险甩给国家，这种行为是典型的肥自己而瘦天下，但是又能怎么样？

如果调查起来，他们大可说，如果不分红的话，股民就会有怨言，机构也会不高兴，到头来股价就会下跌，到时候融资更难。

宋凌没有兴趣管这些，让他感兴趣的是，这位张柏青张董到底有多大胃口，想要从他这里捞多少资金！

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第八十六章集资供股

宋凌很清楚，即便是再困难，像华夏远洋这种公司都不会缺现金流的，只要他们向直属上级哭诉一番，很快就有条子批下来，到时候内地的银行不想贷款也得乖乖地掏出钱来。

李希自从明白了张柏青的来意后，就笃定他是准备向夏润集团借入短期的流动资金，心中便有些不情愿，抬头说：“这有什么困难的，张董大不了可以向市场集资供股嘛！”

集资供股是香港资本市场对配股的一种称呼，实质上就是增发的一种。举个例子，该公司原有股本10亿，现在决定向全体股东配额增发1亿新股本，这种面向全体股东的增发就叫做集资供股。一般来说这种增发是按照登记日的持股比例，即股东的购买额度，一般在其原来持有比例基础上再增加10％。如果进行购买，则原来持有股本比例不变，如果不购买，则原来的股本比例被摊薄。

集资供股除了募资资金外，还有另外一个功能，即打破原有的股东格局。大股东可以趁着其他股东资金流不顺的时机，将他的股份摊薄，趁机达到控制董事会的目的。

只是这种募集资金的方式显然不适合现在的华夏远洋，因为华夏远洋的价格波动剧烈，一来很难确定配股的价格，另外一方面则有圈钱的嫌疑，在市场低迷的情况下股民不一定认账。而且最为重要的是，从发布配股的公告开始到最终实施，其间可能经历一段时间，虽然有承销商（投行）的帮忙，但是对目前的华夏远洋来说，明显是远水救不了近火。

至于其他的像拆股、送股、增股等行为，均是以目前的总市值来计算，其目的是增加流动性，是募集资金的手段。但是这些都有前提，即市场行情良好。投资者对这类股票流动性需求愿望强烈的情况下。但现在市场行情惨淡，而一旦传出类似的消息，分析师们马上就会认为，这家企业可能不行了。继而会造成