黑暗课堂-第41部分

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　　股票市场，投资收益率更取决于公司的发展，以及公司管理层的道德水平。好公司和坏公司差距，随着时间发展可是极大的。一些好的公司，从小规模到壮大，可能会给投资者带来上千倍的复合收益率。但一些差的公司，长期持有甚至不会产生效益，因为，其公司并不是在发展，而是在不断亏损，随着时间发展，甚至原本还算有不少资产的公司，已经变成资不抵债的负资产。

　　所以，刚刚成立的北交所，先是开始搞债券市场，其后再逐渐高股票市场。

　　这两只债券也是经过精挑细选，分别是石景山电力债，债券期限是5年期，年利率16％，发行规模则是1亿元人民币。

　　另外一只债券，则是凤巢地产公司所发行，同样是5年期，年利率20％，发行规模则是5000万元。

　　这个债券利率其实并不算太高，因为，80年代本来就是通货膨胀率高企，利率极高的时代。包括美国在内，债券利率超10％~15％的一大把，甚至，有些银行开出了20％的存款利率来吸收存款。

　　这两只债券发行首日，仅销售了不到百万元。但是，随着国内的媒体不断的宣传报道。

　　而债券的利息，远远超过银行的存款利息。再加上，此时债券发行后的交易价甚至有低于90元的，而债券的面值可是100元。到期之后，按照面值偿还本金，另外，利率也是按面值的价值支付的。也就是说，按照此时的价格购买，实际利率更高！

　　这就吸引了不少精明的投资者，开始储蓄搬家，进入资本市场，购买这些收益率更好的企业债。

　　当然了，这个年代的人们比较保守，连把钱存银行，都有点不放心。更别说，是购买债券了。不过，债券也不是给这个年代普通的散户准备的，而是对于敢于冒险的投资者准备的。

　　发行债券，肯定不能是以政治觉悟，要求投资者牺牲，这完全不符合资本市场的逻辑。所以，债券完全是以安全、高息为吸引力。

　　安全包括中国的国防安全，目前，跟美国那种美洲的后方国家自然是有差距的，但中国跟BETA打了那么多年，防线已经基本稳定下来，也是给很多投资者巨大的信心。

　　另外，就是发行债券的公司，其经营、财务和诚信问题。

　　这方面，石景山电厂的债券，获得了国家信用的背书，如果，石景山电厂无法偿还，政府保证兜底。

　　至于，凤巢地产公司的债券，债券主要是用于地产开发。公司计划在深圳、广州、海南地区进行拍地开发。债券的担保，是京城的凤巢大厦。而凤巢大厦资产质量非常好。

　　而京城的地产价格，在商品房政策出炉后，就开始出现了月月涨的势头。

　　结果，京城当地不少买不起房的，纷纷开始购买凤巢地产公司的债券。毕竟，凤巢债利息非常高，持有债券，也相当于分享地产市场的暴涨红利。

　　至于，石景山电厂的债券发行不久，被电厂的职工闻讯而来，将债券买走了3000多万元。剩下的部分债券，也因为大量前来京城学习石景山电厂亚临界技术的专家和技术工人们，有钱的也纷纷前来购买债券。这些内行人，稍微算一下，就知道石景山电厂的效益非常好，不可能付不起本息的。而这年头，也没啥靠谱不需要伤脑的投资项目，所以，债券被业内认识认同，也算是他们有眼光吧。

　　至于，发行债券，交易所目前抽取1％的发行费。也既是两只债券，交易所赚150万元手续费，这笔手续费是针对发债的公司收取的。

　　为了活跃市场，目前，北交所暂时不对投资者收取场内交易费、过户费等等费用。与此同时，国家对于债券市场暂免利息税、印花税等等税率。

　　之所以这样，因为当前的交易所，直接可以给国家支付的项目融资。

　　地产就算了，那玩意虽然能赚钱，但跟发电厂相比，还是不够分量的！而国家需要拨款的项目太多了，不可能光顾着石景山电厂一个项目。

　　石景山电厂能通过发行债券进行融资，而不需要国家额外拨款，某种意义上，也是减轻了国家的负担。另外，企业自己借钱去做事，也更市场化，这也是改革开放提倡的方向。

　　除此之外，借助金融杠杆，把原本需要几年时间利润积累才可以投产的项目，提前投产，只要项目未来盈利前景靠谱，那么，就等于是企业发展的加速器。

　　眼下北交所的总经理王天兴正在野心勃勃的宣布：“要让交易所，成为经济发展的重要推动引擎。要好的企业，更快速度扩大规模。”

　　

第三十一章　北交所（一）

　　北京证券交易所。

　　这家国内成立的交易所，经营的范围堪称的国家的金融命脉的证券交易市场。其重要性大致上，可以跟银行相提并论。在资本主义金融发达的国家，金融市场的重要性甚至超过银行系统。但这家交易所，在国内却并非的纯粹国营单位，而是一家股份制的企业。虽然，有一定的国有股份在内，但最大的股东凤巢控股公司，却并非是国营企业。

　　所以，它既获得了国家的大力支持，与此同时，却又有了极大的自主权。

　　这个交易所目前是国内唯一的证券交易所——上交所和深交所，目前还未成立呢！

　　掌控这么重要的机构的总经理，却仅仅是一名年龄不满二十岁的年轻人——王天兴！

　　比很多在读书的大学生还年轻，居然成为一家金融交易所的总经理，全世界都找不到第二个例子。

　　这说明了，国家对于穿越者的能力，是极其信任的。除此之外，国家目前也没有办证券交易所的经验，所以，先让王天兴搞一家。反正，穿越者跟国家有协议，迟早要把凤巢公司的资产，全部出售给国家。

　　除此之外，仅仅是批准凤巢搞北交所，不代表一直让北交所垄断。如果有必要，上交所和深交所也可以提前问世。

　　事情的经过大致是这样的。几个月前的某一日，******来人说道：“组织决定了，你当北京交易所总经理。”

　　于是，王天兴也念了两句诗：“苟利国家生死以，岂因祸福避趋之。”然后，就去当交易所的总经理了。

　　当然了，组织也觉得很奇怪，这群平行世界来的支援者，多喜欢这两句诗啊？

　　总之，王天兴就这样被委以重任了。

　　在上台没多久，王天兴在交易所的内部会议上表示说道：“我们是中国特色社会主义的证券交易所，债券、股票、期货等等都需要发行，白猫黑猫能抓老鼠就是好猫。我们能够搞资本主要的手段，来发展生产力。但是，我们要比资本主义国家更谨慎，更有责任心。”

　　“责任心是什么，首要是保护投资者。投资者的最基本权益得到了保护，市场就能可持续发展，给项目融资输血，真正做到，以金融服务实体经济，促进生产力发展和进步。”

　　“我们是要提升整个国家的生产力，并不是搞扶贫。所以，优先是让既有效益，又能增强生产力的项目上市。比如，现在采取更先进技术的火电厂，石景山电厂，由于它的成本低利润不俗，而电力的销售市场极其稳定，所以，我们就鼓励它上市发行股票和融资。至于，有些生产的产品没有市场，工厂基本上停工，没有钱发工资的企业，对不起，那些企业别想从市场上拿钱！因为，这种指望融资脱困的企业即使拿到了钱，大多数也并不能提供更多的就业，不能创造价值，只会毁灭价值。经济落后地区，希望发行股票来扶贫，不可以！我们不是扶贫办公室……”

　　“落后的产业，不鼓励的产业，不批准上市。我们需要把资金投入更有效益，更值得鼓励的方向。总之，为中国特色社会主义经济增长做贡献，为广大人民群众财产保值增值做贡献。”

　　“发行规模要大，发行的产品经营要稳定盈利前景靠谱。只要能发出去就发，我们为优秀的项目融资服务。只要保证项目都是优秀的，长远来看，投资者的长期收益率就有保障，不以股票市场短期的波动来指定决策。我们应该不看市场的价格，不看指数，只要能发出去股票、债券就发。100亿价值的股票，50亿发出去都没问题，只要融到新的资产，并把资金投资出去，促进了生产力发展，就没问题。”

　　调子定下来之后，北交所发行各种资产，步调都是非常快。大量的发行，让供应市场的证券多，而投资者的手头资金少，所以，资产卖的都很便宜。

　　比如，目前的债券年化收益率都在20％左右，相当于是5倍市盈率的股票。

　　至于债券收益率都这么高，股票发行市盈率自然是非常廉价。基本上，首批股票的发行市盈率都是5倍，市净率都是低于1！发行后，不久后都跌破5倍市盈率，低于1倍市净率。

　　也就是说，市场上所有的股票都是净资产以下的价格在交易。

　　比如，凤巢地产公司在发行了债券之后，紧接着又发行1亿元新股，每股发行价3元人民币，占总股本的20％！

　　也就是说，凤巢地产公司的估值是15个亿。这个价格，真的便宜了投资者。

　　毕竟，估计今年以内，凤巢地产公司利润就有可能超过3亿元人民币。

　　按照穿越者的规划，有序的推动全国各地房地产价格此起彼伏的上涨。未来，利润只会一年比一年高。

　　而这么好的收益率，股票发行价居然这么便宜，主要是为了千金市马骨，制造财富效应，吸引更多人入市。

　　今后随着涌入的资金多，而市场上的股票相对较少的化，那么整体市场估值就会抬高，变得不是那么便宜。

　　当然了，即使这么便宜的发行价，但是——投资者买不起啊！

　　80年代全国银行存款就500多亿元左右，储蓄率这么低，可见人民群众手头的现金真的是紧巴巴的。

　　所以，凤巢地产公司股票发行，出现了类似于本源世界历史上，深圳的绩优股深发展和万科公司发行股票类似的场面，一方面因为老百姓没钱，另外，又对股票这种新生事物有顾虑。以至于，这些一开始股票根本卖不出去，价格低的令人发指。本源世界的历史上，深圳一度出现了党员和公务员拿工资排队去买万科在内的深证当地股票，把股票价格买上去当作政治任务来执行。后续国家又禁止公务员买股票，于是，这批当初是奉命拿工资买股救市的公务员毫不犹豫的全部抛售掉，使得他们根本就没赚钱，错失了万科公司后来数百倍的回报。

　　北交所的股票，便宜程度跟本源世界历史上深交所一开始差多，不过，倒没有出现政府发动公务员拿工资去买公司的命令。

　　因为，成交冷清，绩优新股凤巢地产市值最低跌至10亿元，每股最低甚至不到2元。

　　以至于，凤巢地产公司连夜发布的“地产项目租售两旺，预计今年销售金额可以达10亿元左右，今年以内已经实现1亿元利润，预计年利润不低于2亿。与此同时，考虑地产项目利润较高，公司决定，年分红不低于净利润的50％！”

　　这一则公告发布出去，市场依然无动于衷，甚至，股价跌到1元每股。也既是说，市值5亿元。

第三十二章　北交所（二）

　　“王股神，你办的股票市场不行啊？”李锋打趣说道。

　　“燕雀安知鸿鹄之志，只要能不断发行股票融资，目的已经实现了！”王天兴不屑说道，“至于10亿资产以3亿、2亿卖，这是无所谓的。我们要的仅仅是促进生产力和经济规模的发展，出售股票换到现金，然后把现金投资出去变成生产力，无论市场涨跌多低估，只要能源源不断供应新的可供投资新项目的资金，就是合格的市场！现在，股票便宜的不像话，实际上对投资者是非常有利的。”

　　“貌似，即使白送，似乎都没多少人参与啊！”李锋取笑说道。

　　“没办法，任何一次大规模送钱，普通人都是迟钝的！”王天兴叹息。

　　纵观历次历史性的机遇，都是早期发现机会的人，成功赚到的概率大，后来人人都闻风而动，反而容易成为接盘侠。

　　地产行业更是典型的例子，一开始商品房改革的时候，买房者肯定占了老大的便宜。后来越来越贵的时期被迫买房，则等于是给吹大的泡沫买单，真正的为国接盘。

　　这个世界的北交所也一样，先期上市的股票、债券，全部都是精挑细选，交易所严格把关。这些公司都可算是这个时代，治理非常好，极其具备前景的公司。

　　即使这样，因为投资者数量很少，所以，等于是抛媚眼给瞎子看了。

　　所以，要宣传，让更多人知道！

　　吹风的目的并不是让市场涨上去，涨有什么用？相当于大量的资金被浪费掉了，仅用于把股票价格抬升。

　　吸引更多的资金入市，仅是为了提供流动性，满足新项目融资的需要。

　　为了避免股市上涨，浪费资金搞什么牛市。牛市之后，就是一地鸡毛。所以，北交所发行新股和新债，永远是超过市场承受能力。

　　这样做的目的，一方面是最大限度的融到资。另外一方面，则是真正的保护投资者。

　　把市场的估值炒的很高，满足投资者短期利益，实际上，是害了更多投资者当接盘侠。

　　所以，北交所的风格是，不断发行供应优质资产。然而，被市场压制的永无牛市。这样，投资者长期持股，分享公司长期的利润和分红回报，更易让投资者长期利益最大化。

　　1981年8月8日，北交所在新闻媒体上吹风表示：“由于人民群众不了解股票这种新生事物，以至于，凤巢地产这样的公司上市后却跌破了发行价，保守估计年利润2亿元的公司，现阶段市值5亿元。按照公司的发展，可能两三年之后，一年的利润就不少于5亿元。本交易所再三的审计和确认，其收入和利润完全没有虚假。且，凤巢地产公司承诺，每年将会投入一半净利润用于分红，也体现出该公司的信心和对投资者的责任。”

　　接下来，交易所的专家，在央视节目里面，科普证券市场的常识，市盈率、市盈率、净资产收益率、股息率等等讲了一堆。还介绍了美国的巴菲特之类成功的投资者，长期持股的回报率。还有可口可乐之类的公司，小姑娘年轻时买了可口可乐的股票，一直忘记了这玩意，到了老年的时候无意翻到了股票，然后，发现它增殖了几万倍，小姑娘变成了千万富翁。

　　还有就是最暴利的烟草公司，美国烟草行业的股票百年的回报率达到丧心病狂的百万倍，超过任何一个行业。即使任何数据表明，吸烟的人群一直在减少，烟草公司的毛利率并不是太高。然而，持续百年的复合增长，让烟草的复合收益率达到了令人难以置信的地步。

　　一堆的例子告诉大家要滚雪球，一份行业一个公司如果能永续经营，年年能赚钱，那么长久来看，回报率是极其惊人的。

　　要是后世，交易所给一家上市公司鼓吹，肯定是违规的。但是，现阶段，制度不健全，所以，也不算什么了。

　　随着吹风之后，凤巢地产公司的股价勉强回到了一块五左右。后来，很长时间内，其市值都是在5亿至10亿之间波动。

　　正是因为凤巢地产这种绩优高成长的公司都这么廉价，所以，给北交所奠定了一个氛围。

　　正常情况下，市场上的过票平均市盈率5倍已算很贵。平均市盈率能到10倍，已算超级大牛市。

　　当然了，这跟市场无风险收益率也偏高有关，基本上，国债可以被认为是一国的无风险收益率。大型银行的存款利息，则是接近于无风险收益率。目前，国内银行的存款利率都在15％以上。

　　所以，股票价格便宜也属正常，有风险的资产，本来就应该比无风险的资产更低估一些。从而体现出，风险的估值。

　　由于，中国的资本市场，长期维持这样的低估。在几年后，美国华尔街知道这个情况后，强烈要求中国政府开放外国人投资中国股票市场的权限。

　　对此，中国政府批准，然后，北交所依然我所我行，发行股票的规模一直犹如洪水一般，完全不考虑市场上的资金承受能力。

　　后来华尔街有一些谚语谚语——“北交所永无牛市”、“价值投资者，滚去北交所吧！”！

　　确实是这样，北交所完全类似债券市场一般，股票廉价的不可思议。分红慷慨的也不可思议，但是，就是不可能大涨，永远是打压牛市的。

　　手段是不断廉价发行更绩优的股票。

　　无穷无尽的发行新股，永远不考虑市场承受能力。

　　这种奇葩的做法，也使得这个世界的中国投资者，跟其他世界的中国投资者，完全是两种性格。

　　别的世界的中国投资者，大多是投机者。

　　而这个世界的中国投资者，几乎全部是价值投资者，并且，大多数人长期回报率都爆掉巴菲特。

　　这种特立独行的交易所，由于一开始就这样，迫使大家成为价值投资者。

　　以至于，后来大家已经习惯，认为是中国特色社会主义的表现。

　　……

　　1981年8月，北京，凤巢基地。这已经不单纯是军事基地，而是一系列“凤巢计划”的孵化器。

　　凤巢计划是大而全的计划，包括军事、经济、科技、民生、文化等等各个层面，帮助共和国尽快的发展。靠着共和国的雄浑伟大力，众人才有希望，完成获取200立方米g元素的任务。

　　目前，地球上大约已经有8个beta巢穴，这些巢穴大部分都是喀什巢穴的分基地。

　　喀什巢穴由于最早降落地球，发展多年，成为地球上等级最高的巢穴，里面有一只重头脑级beta！

　　而后来的巢穴，都是其派遣出去，占地盘开矿的新基地。喀什巢穴，指挥全球的beta巢穴。而其他的巢穴，则是指挥其制造的beta单位。

　　普通的巢穴未必有200立方米那么多的g元素，所以，这个计划从一开始就是以攻破喀什巢穴为目标。那座最大的巢穴，应该会有足够多的g元素。

　　为什么选择中国作为合作伙伴，而不是美国呢？

　　一方面，美国是后方国家，有前线国家顶着，暂时还不存在存亡问题。所以，美国自我感觉良好，当老大惯了，也不可能听穿越者的建议。

　　中国相对靠谱一点，一方面是中国是前线国家，直接面对beta的威胁，国家和人民在背后，只能竭尽全力，挖掘出潜能去对抗beta。另一方面，中国的执行力比较高，计划要做什么事，绝对比美国、苏联那样的国家，更有效率。

　　嗯，如果是斯大林时代的苏联，那是两说。现在的苏联，不仅仅随时可能挂掉，而且，真实力量已经不如共和国了。

　　共和国这边，别看gdp数据不咋样。但是，当下全世界有30亿人口，中国占8个亿，并且，已经具备了工业基础和高素质的国民。

　　更何况，穿越者们给共和国带来了大量的先进技术，使得共和国的发展，一日千里。

　　穿越者们攀科技树的激情下，赶苏超美也不完全是梦……当然，赶上苏联和超越美国并不是目的，目的是为了拥有压倒性的力量对付beta！

第三十三章　新材料

　　凤巢基地，新材料所。

　　这个研究所成立不到一个月时间的新机构，年轻最大的研究人员49岁，年轻最小的仅16岁，平均年龄仅30岁的团队。

　　跟凤巢其他的计划一样，这个研究也是处于高度保密状态。所有的研究人员，虽然不像造原子弹时那样的艰苦，但也必须隐姓埋名，甚至，跟家人的通讯也暂时中断，避免绝密的科研资料泄露出去。

　　比如，现在正在研究的一个新材料！

　　“石墨烯，是由碳原子构成的只有一层原子厚度的二维晶体。在我们那边的世界，是2004年，英国曼彻斯特大学物理学家安德烈·盖姆和康斯坦丁·诺沃肖洛夫，成功从石墨中分离出石墨烯，证实它可以单独存在，两人也因此共同获得2010年诺贝尔物理学奖。”学霸**像是赶场一般，从超临界火电机组项目组中脱身，来给在场的研究人员上课，“之所以，我要重点介绍它，因为，它的用途极其广泛。”

　　“石墨烯既是最薄的材料，也是最强韧的材料，断裂强度比最好的钢材还要高200倍。同时它又有很好的弹性，拉伸幅度能达到自身尺寸的20％。它是目前自然界最薄、强度最高的材料，如果用一块面积1平方米的石墨烯做成吊床，本身重量不足1毫克便可以承受一只一千克的猫。”

　　“未来，它可以用来代替硅，制造超微型晶体管。由石墨烯制造的芯片，可以比硅芯片集成更多的晶体管。简单说，我们那边的世界，硅在半导体行业的地位，逐渐已经被石墨烯等等新发现的材料所取代。”

　　“另外，石墨烯几乎是完全透明的，只吸收2。3％的光。另一方面，它非常致密，即使是最小的气体原子也无法穿透。