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中盘之赢-第6部分
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问健Ｋ孀�1600年英国东印度公司的成立，在欧洲其他国家如荷兰、法国、普鲁士、瑞典、丹麦等国家相继出现了股份公司，稍晚，美国和日本也有了股份公司。随着股份制公司的不断发展，股票在社会上广为发行和流通。
16世纪末，比利时的安特卫普和法国里昂的几条街上都出现了买卖股票、债券的聚会场所。17世纪韧，荷兰的一些大城市，也开始出现了这样的场所。英国从威廉三世时期出现非正式的股票经营活动之后，18世纪的英国伦敦，人们喜欢聚集到咖啡馆里买卖股票、债券，其中最负盛名的是约纳森咖啡馆，1773年在该咖啡馆中，股票商正式组织了英国第一个证券交易所，这即是伦敦证券交易所的前身。1802年3月在英格兰银行附近，伦敦证券交易所新大厦落成开业，1853年伦敦证券交易所大厦重建，业务进一步扩大。18世纪中叶，在伦敦证券市场上进行股票交易的主要是英格兰银行、南海公司和东印度公司的证券其他许多股份公司的证券交易则是在非正式的地方『性』股票市场上进行的。到19世纪中叶，这些非正式的地方股票市场逐步走向正规化。1827年利物浦证券交易所建立，1830年曼彻斯特交易所组建，到1885年地方股票公司有12家之多，后又增加到21家，到1914年共有地方股票交易所22家。而伦敦交易所随着工业革命的不断进展，其规模空前扩大，上市的有价证券也转以海外证券为主。
美国股票市场是从经营『政府』债券开始的。最初美国『政府』债券在股票市场上占有重要地位，因为美国『政府』在独立战争中，战时国会、各州和军队都发行了各种各样的中期债券和临时债券。战争结束后，美国『政府』为了取信于民，就以发行联邦债券的形式承担了这笔债务，共达8000万美元。这项巨额债券的发行是依靠大量股票中盘商兜售，没有集中场所，都是在咖啡馆进行的。证券交易首先从费城、纽约开始，其后在芝加哥、波士顿等地漫延开来，这就为美国证券业的发展打下基础。1754年一批从事证券买卖的商人在费城成立了经纪人会，于1790年组成了美国第一个证券交易所……费城证券交易所。1792年5月17日，24名经纪人在纽约华尔街一棵梧桐树下聚会，商定了一项协定，即〃梧桐树协定（thebuttonwoodagreement）〃。订出他们与公众交易收取佣金的最低标准，他们之间进行交易的交易条款，约定每日在梧桐树下聚会交易等。随着证券活动的易不断扩大，1793年这些从事股票变易活动的股票中盘商从室外的树下移到华尔街上一家名为汤迪的咖啡馆里进行证券交易活动。1817年，〃纽约证券交易会〃成立，这些经纪人将集会地点改到华尔街四十号，1863年纽约证券交易会又迁址到现在的罗布德大楼，并正式改名为〃纽约证券交易所〃。
独立战争结束后，美国工业革命开始，美国的证券业有了新的变化和发展，证券市场上公司股票取代了『政府』债券的重要地位。随着美国水路运输的发展，以及修筑公路、铁路高『潮』的掀起，各种运输公司的股票纷纷出现在证券市场上，银行、保险、非金融机构的公司股票也开始出现，股票交易盛行。19世纪三四十年代，新倔起的美国本国投资银行，取代了他们的欧洲前辈，迈出了经营新证券的发行、承购和向国内外投资者推销证券业务的步伐，使美国证券业发生了新变化。
随着1849年美国加州金矿的新发现所出现的采金热，给美国的股票业带来了大兴旺，从美国东部城市到西部城市，涌现了大批证券交易所股票交易由东向西拓展。但是由于对证券交易所的开设，股票的发行与交易缺乏规范化管理，出现大量虚假欺诈『性』行为，致使一些证券交易所短命而亡，或随采矿业的兴衰而自生自灭，只有为数不多的证券交易所存在下来。
日本股票市场起步较晚，始于1878年明治维新时期，到二战结束时，日本的证券交易所全部瓦解，只有场外交易市场。在美国占领军的督促下，日本『政府』实行经济体制改革，采取了一系列扶植股票市场的措施，促使日本股票业得以复苏。1948年5月日本『政府』对证券交易活动进行立法，颁布了日本历史上第一个证券交易法，1949年日本『政府』相继批准开放了东京、大阪、名古屋、神户、京都、福岗、广岛、新泻和札幌等九个会员组织形式的证券交易所，这些政策措施促进了证券市场的极大发展，1949年5月成立的东京证券交易所已跃居为当今世界三个主导的证券交易所之中。
信用制度的形成和发展，形成了筹资者不通过银行而直接向社会公众筹集资本的资本信用形式。股票债券等证券的产生并在社会上的流行，要求其不断地发行，且具有较强的流通『性』，这必然导致股票市场的产生。证券市场的产生是资本主义信用发展的结果，资本主义信用产生了股票、债券等证券，于是就出现了发行和流通这些证券的市场。随着证券业从无到有、从弱到强地兴旺发达起来，股票市场已成为金融市场中的重要组成部分。
三、股票中盘业的作用
股票市场上的交易对象是那些本身没有价值，仅反映一定法律行为结果的证纸。正是通过对这样一些〃纸〃的交易，使一些人在贫富之间转瞬过渡。但股票市场的主要作用还是隐藏于投资者发财或破产这些表面现象背后的东西，即对资本、资源的配置方向和效率的调整。
1。股票市场对宏观经济和微观经济都具有极其重要的作用。一方面它对参与股票交易的人产生直接影响，另一方面是通过对微观个体的作用而形成对资本组合、集中和对资源配置方向及效率的不断调整。人们进入股票市场，不论是购买还是出售证券，都是为了赚钱。一般来说，股票的价格水平取决于供求关系，而供求关系又依赖于证券的预期盈利。如果投资于某一股票的资本收益率高，那么用这类股票筹集资金收益率一般也高。资本收益率是资源配置效率的体现，这样，人们通过投资于有较高收益证券的微观行为，客观上起到了优化资本组合，提高社会资源配置效率的作用。
2。股票市场是联系资金供给者与资金要求者的纽带。社会上的各层次的投资者是广大而分散的，但筹资者与社会的联合总是有限的，这使股票的发行者很难向购买者直接进行购买股票的交易，必须在特定的场合由一定的中介机构进行。所谓特定的场合就是股票市场，中介机构就是中盘商，可以是个人也可以是证券公司、投资公司、信托公司等。素不相识的买卖双方，由于对对方的信誉都不了解，很难直接进行交易，但中介机构却可以根据双方的意愿和要求，促成交易，缺少资金的人获得资金，有闲余资金的人也达到了盈利的目的。股票市场还为投资者个人扩大了投资的选择范围，使投资者获得了提高收益的可能『性』，而且通过股票市场，随时可将股票兑换成现金，增加了投资的灵活『性』。
3。促进国际间资金的融通，对世界经济的发展起着较大的推动作用
股票市场既可以吸收本国资金，又可以吸收外国资金，而企业需要资金，发行股票、债券，同样既可在本国股票市场发行，也可在国外股票市场发行；与此同时，企业进行投资，既可购买本国企业的股票、债券，也可以通过国外股票市场购买外国企业的股票、债券，由此建立起国际间的资金联系，形成了国际间长期资金的借贷，加速了各国间资金的运用和周转，企业通过国内股票市场和国际证券市场两条途径筹集资金，扩大了生产资金的来源，对于发展本国的民族经济非常有利。二战以后，以本国资本购买他国股票的数量日益增多。例如，美国1970年购买外国股票66亿美元，1978年增至114亿美元，增幅69。7％；同期世界各国购买美国股票201亿美元，到1980年增加到403亿美元。当今世界上购买他国股份公司的股票，已成为国际投资的重要形式之一，而向国际发行股票、债券，也成为引进外国资本的重要形式之一。据统计，战后资本市场的增长速度已快于生产增长的速度。从1949年到1977年，按现值计算，美国国民生产总值年平均增长率只有6。1％，而资本市场股票发行年平均增长率为8％。
企业在通过国际股票市场引进外资的同时，也可以将多余的资金投资于国外企业，为多余的资金找到出路，投资者在获取收益的同时，也为世界经济的发展做出了贡献，促进了世界股票市场的发展。据推算，1993年全世界国内生产总值约达72万亿美元，而到1993年底，世界股票市场融资累计余额亦达21。5万亿美元。从这组数字可以看出，没有发达的世界经济便不会产生发达的世界股票市场；反之，世界证券市场的发展亦为世界经济的增长增添了巨额的、必要的长期、中期与短期资金。因此，股票市场如果发生危机，必然导致世界金融市场的动『荡』，其最终结果是世界经济必将陷入一场灾难。总之，通过资金在国际间的横向融通，加强了各国之间的联系，促进了国际间经济、技术、文化等方面的广泛交流与合作。
第二节哈佛股票中盘『操』作技巧
股票中盘商在股票交易市场上为交易双方充当中介而收取佣金的商人。他们在接受客户委托后，主要在证券交易所内从事代客买卖股票的工作，成效后按成交数额收取一定比例的佣金。证券交易所内的股票中盘商一般都具有交易所的会员资格，且大多数人都代表其所属的证券公司、投资银行等具有法人地位的金融机构。由于一般投资者无法进入交易所直接参与证券交易，只能委托股票中盘商进行交易。股票中盘商人可以同时接受众多买卖者的委托，依据公认的竞价原则，使买卖双方尽量按自己的意愿成交，由于股票中盘商的特殊地位，决定了他们成为股票市场交易的主要参与者，在证券市场上发挥着重要作用。
一、最新哈佛股票中盘商分类
根据美国哈佛最新股票中盘理治，可以将股票中盘商分为以下几类：证券交易员、佣金股票中盘商、中介股票中盘商、兼职场外股票中盘商。
1。股票交易员，股票交易员是指接受客户委托从事证券交易业务的工作人员。股票交易员负责接受投资人的股票委托书。委托书的内容包括：买卖股票名称、买入卖出数量、价格、委托有效期、委托方式、委托人签名等。如果采用电话委托，应办理必要的确认手续、函电、传真等委托，则应将出电粘附于委托书后，以免发生不必要的纠纷。此外，在办理委托时，还应事先注明委托人与股票商对可能因通讯或偶发『性』事故而造成的损失，双方各自应负有的责任范围。在委托双方对委托书内容确认无误后，股票交易员应立即用电话或电脑直接通知本公司的场内中盘商，由中盘商招待成交。
2。佣金中盘商。佣金中盘商是指在股票交易所内，代表股票中盘公司，在场内具体完成代理客户买卖成交的人。中盘商代客户买卖证券，并收取一定的佣金，所以称为中盘商。在交易所会员中，中盘商占很大比例。在我国证券市场中，他们醒目的标志是身穿红『色』马甲，所以人们又习惯将中盘商称为〃红马甲〃。中盘商在收到指令后，先进行存贮、编号，然后输入证交所计算机主机，计算机主机接受买卖申报后，再按证券品种排列申报价格和数量以便查询；交易所主机接到申报指令后，发出已接受通知，并向证券商打印〃买卖申报回报单〃，即通知成交结果。买卖双方应到交易所中经纪人处，由卖方填写〃场内成交单〃一式三份，其主要内容包括股票种类、数量、价格、日期、交割方式等，再由双方签字写明成交时间，然后各执一份人微言轻原始凭证，将另一份交中介中盘商签章并加盖时间戳记，并保存。在电脑主机最后成交的同时，其结果已被输送到证券交易所电子显示屏上，公布买进、卖出及成交价格，并向场外发送。
在买卖双方成交后，中盘商应将成交结果报给所属证券公司，再由公司通知客户。
交易所中盘商。我国交易所中盘商，是指证券交易所派出的场内人员，是为中盘商成交撮合或服务的中间人，或者说是中盘商的中盘商。
在场内中介中盘商处，交易所中盘商负责为买卖成交后的佣金中盘商办理成交手续，即在场内成交单上签章和加盖时间戳记。由买卖双方各执一联留作成交凭证，第三联留存下来，每日交易所收市后，汇总造册，作为清算交割的原始凭证。此外，对于佣接受的股票在10万元以上面额的大宗交易，可在证券交易所设立的特种交易室进行。此时，要由交易所中盘商主持买卖双方的洽谈竞价或书面竞价，由交易所中介中盘商进行配对，撮合成交。
4。兼职场外证券中盘商。兼职场外证券中盘商，不是一个正式意义上的证券中盘商，但他们多参与场外交易，甚至是黑市交易。这种中盘商具有以下特点：
一是不具有证券交易所的会员资格，更未经证券交易所注册登记，因此，不能入交易所内交易而只能进行场外、黑市交易。
二是经纪活动不具有证券经纪人的规范『性』，往往与自营买卖作对冲、混杂。
三是其业务不是为了获取委托人的佣金，而只是靠低价进高价出，在差价中获利。
四是其经纪所的利润往往只归于自己，其经纪行为只代表其个人，一般不代表任何证券经营机构，因此其一切责任也由自己承担。
场外中盘商往往是一个国家证券市场发育初期的产物，尤其在中国，是证券市场发育不完善、不健全的客观反映。目前中国证券买卖中普遍存在着交易营业网点少、设施不全、交易效率低等问题，造成了证券比较难买也难卖的状况。和国外相比，在中国买股票或卖股票均要排大队，为了追求简单、迅速，中国许多股民均走上了场外交易，为场外交易经纪人的产生提供了条件。
〃场外中盘商〃的产生是证券交易市场尚不发达的表现，随着我国证券立法的完善和证券市场的发展与成熟，这种场外中盘商迟早要消失的。
二、股票中盘商的素质要求和职业道德
股票中盘商投资是高收益、高风险的投资，投资者籽获得更大的投资效益，保证投资安全，需要股票中盘商作为投资顾问或代为经营者。因此，股票中盘商只有具备了良好的素质条件和丰富的证券知识，以及完备的投资经验和交易技巧，才能帮助投资者正确地选择投资对象，维护其资金安全和投资收益。
1。股票中盘商的基本条件
要成为股票中盘商，必应具备股票中盘商的基本条件。申请股票中盘商基本条件是：年龄在35周岁以下，大学毕业或从事证券或其他金融业务二年以上或中专毕业从事证券或其他金融业务四年以上，政治思想素质好，道德品质好，思维敏锐，反应灵活，这些人员，由证券公司推荐，报证券交易所审核，并由证券交易所统一进行基础理论、业务知识和『操』作技术培训，考核合格者，证券交易所发给资格证书，并进行注册登记，方可进场交易，成为股票中盘商。股票中盘商的经营成果归属所代表的证券公司，其责任、后果均由所代表的证券商负责。股票中盘必须遵守交易市场的一切法规，按证券交易所的规定着装并佩带号码牌。此外，证券经纪人还必须熟练掌握交易所竞价方式、交易技巧。如果股票中盘商屡次违反交易法规，证券交易所可取消其注册登记，被取消登记的股票中盘商五年内不得重新注册登记。
2。股票中盘商品的素质条件
股票中盘商是广大投资者合法进行股票交易的中介人，因此人微言轻股票中盘商，必须维护投资者的最大利益，保障委托人的合法权益，为客户争取最有利的交易条件，这就要求股票中盘商具备良好的素质。
（1）股票中盘商应具备必要的业务知识。作为股票中盘商，只有具备完备的证券以及相关领域的业务知识，才能为投资人的委托制定最佳投资策略和满意的技术咨询。首先股票中盘商需要具备一定的经济、管理、财务、金融等方面的知识，此外，为了向投资人提价优良的服务，必须准确把握证券市场行情，准确判断证券市场价格变动趋势，如果没有完备的证券知识和相关专业知识，是不可能做出正确决策的。
（2）股票中盘商应熟悉相关的法律、法令、法规。股票市场是商品经济高度发展的产物，商品经济是法制经济。为了加强证券市场的管理，规范股票市场行为，国家制定了一系列的法律、法令、法规，并设立相关机构对证券市场进行监督管理。股票中盘商在开展证券经纪业务时，如果不精通国家的法律、法令、法规，不熟知有关的规章制度，就有可能违背法律规定，造成工作失误，这样轻则影响自己的声誉和今后业务的开展，重则要受到法律的制裁。因此，股票中盘商须精通国家的相关法律、法令和法规，并严格执行。
（3）股票中盘商应具备相当的投资经验和熟练的业务『操』作能力，证券投资是高收益，高风险的投资。作为股票中盘商必须通过对证券市场价格变动趋势的研究，把握股票市场价格变动的规律『性』，并结合影响股票价格的各种国家分析，逐步积累股票投资经验。此外，还应当加强业务能力训练，使其『操』作准确、熟练、避免差错发生。
三、股票中盘商的设立
（一）中盘商的设立体制
世界各国实行的中盘商设立体制可以分为三类：注册制、许可制和豁免制。
以美国为代表的一些国家对中盘商的设立实行注册制。实行注册制的国家，只要资本金、专业人员的组成等符合法律规定的，即可注册成为证券商，从事股票业务。美国1934年《证券交易法》规定，从事或劝诱他人从事股票交易的中盘商，必须注册。注册人必须具备经营能力，个人身份的中盘商或者中盘商的工作人员必须符合法定的培训、经验、能力等其他条件。美国《统一证券法》规定，凡在州内从事证券流通业务的，必须强制登记；中盘商、代理人或者投资顾问如未经注册从事证券业务，将构成犯罪。现在美国各州基本上加入了证券交易委员会（sec），并采用了统一的注册形式。
实行许可制的国家，中盘商的设立条件、程序均比实行注册制的国家要严格、复杂。在这些国家里，要从事股票业务不仅要符合法律规定的设立条件，按法律规定的程序申请设立，还必须获得法律规定的主管机关的许可。有关主管机关审核申请人是否符合证券法规定的设立条件，并根据国家发展证券市场的需要决定是否批准。由于中盘商在证券发行与交易市场均处于十分重要地位，资金实力雄厚、管理健全、合法经营的证券商是证券市场的稳定、健康、高效运行不可或缺的条件，反之，资金实力薄弱、管理混『乱』、违法经营的中盘商的经营活动则会产生和助长投机行为，扰『乱』股票市场的稳定。所以，现在大多数国家均对中盘商的设立采取许可制。另外，各国证券交易多在证券交易所进行，一些国家和地区更禁止股票场包交易。而证券交易所席位有限，不仅公众投资人不可能进入场内进行交易，符合法定条件的申请人也不能都取得从事股票业务的许可。因此，必须由主管机关对中盘商的数量加以控制。这也是很多国家实行许可制的重要原因。例如，日本在1965年之前对中盘商的设立实行注册制，中盘商设立容易，数量较多，结果大约40％的证券商破产或者因违反证券法被责令停止营业，致使许多投资人蒙受巨大损失，并在一定程度上动摇了公众对证券市场的信心。为了改变这一状况，日本于1965年修改证券交易法时，对中盘商的设立改采许可制。日本《证券交易法》规定，证券业非取得大藏大臣许可的股份公司，不得经营该业。大藏大臣并可为保护公益及投资人利益对该许可附加条件。
对中盘商的设立实行豁免制的国家较少，而且在实行豁免制的国家里，豁免制也仅是作为一种补充。英国早年对证券交易所会员中的一些中盘商实行豁免制，对另一些证券商则采取许可制。1986年英国颁布《金融服务法》，取消了豁免制，其后中盘商的设立均须获得许可。香港法律承袭英国法律，对中盘商的设立亦分别采取许可制和豁免制。在香港，中盘商的豁免注册对象通常授予：1。持牌银行；2。根据信托人条例注册的公司；3。只从事某一项证券业务或豁免注册的股票业务人。股票投资顾问的豁免注册对象通常授予主要是向股票业公司提供投资意见或者是向香港以外的公司或者人士提供投资意见的机构
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